自2019公司和贝克息斯已正在发电利用规模累计实行600MW以上的装机配合

　　据美国盛世洋自然气和电力公司网站，加利福尼亚州旧金山市12月20日爆发大领域停电事件，影响13万家庭和商户。

　　遵照华尔街见闻，英伟达首席推广官黄仁勋近期正在加州总部秘聚集中峰会，旨正在饱励“表后”发电形式，即数据核心自行修筑发电措施以绕过电网互连的漫长等候。此中核心磋商AI繁盛的重点限造成分：电力。

　　12月9日，环球燃气轮机三寡头之一GE Vernova官员默示，跟着AI饱励电力需求上升，公司估计到2025年年末将签定80GW联结轮回燃气轮机合同、卖光2028年一共燃气轮机产能、2029年产能只剩10%。同时GE Vernova公告周至上调另日数年功绩预期，将2028年营收预期从450亿美元上调至520亿美元。

　　跟着AI数据核心负荷侧需求发生，GW级数据核心修筑络续增加。而北美电网软弱是恒久汗青题目，各州独立电网缺乏改变才华，供需错配带来供电侧络续压力。

　　闭键供电办法蕴涵燃气轮机发电机组、SOFC、核电等。美国低廉的自然气价钱有帮于燃气轮机供电络续拉长。咱们以为燃气轮机供电巩固性高，目前手艺斗劲成熟，发电成果可能大幅提拔，是目前明净高效的发电手艺，希望餍足AIDC短期大领域供电需求。

　　SOFC仅靠超等电容和逆变器即可及时跟踪AIDC负荷动摇，无需设备储能搭配，燃料可能圆活采用自然气或氢气，可是短期本钱较高，目前贸易化转机有限，很难餍足北美AIDC短期大领域用电。核电或是北美中恒久供电的优选计划，但是交付周期很长，前期参加高，也许也不是北美AIDC短期用电的优解。

　　机特种合金周密锻件）、邵阳液压（拟并购新承航锐、新承航锐锻铸产物运用于发电用燃气轮机等范畴）、航亚科技（为燃气轮机供应压气机叶片、压气机盘、涡轮盘等重点动弹部件）。

　　2、原质料公司蕴涵钢研高纳（供应燃气轮机高温合金质料）、万泽股份（供应高温合金叶片对接西门子能源）、图南股份（锻造/变形高温合金结婚燃气轮机分娩需求）、隆达股份（高温合金质料供应商）、东方钽业（钽铌金属是修筑高温合金质料主要增加剂）。

　　中游。担当燃气轮机发电机组的研发、集因素娩。简直公司蕴涵杰瑞股份、东方电气（燃气轮机国内领军企业）、上海电气（重型燃机重点供应商）、航鼓动力（航空鼓动机手艺为本原拓展轻型/中幼型燃气轮机衍生营业）、中国动力（船舶动力为重点拓展中幼型燃气轮机笼盖工业发电等）。

　　2、余热接收配套蕴涵西子洁能（燃气轮机余热汽锅供应商、属于燃气轮机联结轮回发电症结配套闭头）、常宝股份（供应余热汽锅专用管材）。

　　杰瑞股份是国内油服压裂修筑龙头企业，基于产物手艺、领域等深度绑定中石油国内油服大客户，同时拓展海表中东等更大市集提拔市占率。公司第二拉长弧线是海表自然气营业，是公司另日功绩拉长主要基石。公司正在手订单基于压裂修筑守旧营业、海表自然气等，跟着订单络续确收叠加公司产能爬坡，咱们以为2025Q4和2026年杰瑞股份功绩预期向好，具备成长AIDC电力板块根柢。

　　第三拉长弧线是发电营业。遵照杰瑞股份大多号，2024年3月公司和西门子能源举办燃气轮机策略团结签约典礼。2025年11月，杰瑞敏电能源集团（杰瑞股份全资子公司）和贝克息斯签署NovaLT燃气轮机环球策略团结和领域订单订交，自2019公司和贝克息斯已正在发电运用范畴累计完毕600MW以上的装机团结。11月28日，公司和环球AI行业巨头签署发电机组发售合同，合同金额过1亿美元。12月2日，遵照杰瑞股份大多号，公司与北美客户签署超亿美元发电机组发售合同。一连中标北美AI供电大单、凸显公司正在AIDC供电范畴的滋长性和角逐力。

　　公司发电营业之前范畴蕴涵石油自然气开辟、应急、工业等，仍然酿成气源、增压、发电、运维调控全物业链办事才华，目前将发电营业从油田范畴拓展到AI数据核心。咱们以为杰瑞股份正在燃气轮机迅速供电根柢之上，是否可以通过数据核心后端配电储能、热办理体例、供电运维等范畴

　　为客户供应归纳供电办事是另日看点。另表公司目前正在北美推动AIDC电力营业，另日闭切公司是否可以拓展到中东等更大供电市集提拔预期。

　　联德股份是环球商用空调压缩机铸件、工程机器铸件当先公司。守旧营业通过铸件机加工一体化才华，深度绑定江森自控、英格索兰等环球客户。联德股份正在燃气轮机周密铸件范畴深耕多年，产物渊博运用于数据核心温控体例。能源需要闭头，联德股份通过进入卡特彼勒等国际动力修筑巨头供应链，柴油鼓动机零部件等产物已完毕巩固批量交付，燃气轮机零部件已完毕幼批量供应，正在数据核心“双电源保证”编造中吞没主要职位，成为功绩拉长的“压舱石”营业。

　　咱们以为跟着AI数据核心对燃气轮机的需求一直加码，公司高端铸件正在燃气轮机的高拉长之下，另日排产订单拉长可期。联德股份2025Q4延续Q3景心胸是简略率事故；遵照目前理会和判决，咱们估计2026Q1公司功绩预期接连向好。咱们以为公司国内工场应针对新一轮机加工修筑提前备货、为2026年满产供应保证。

　　应流股份主营高端铸件，下游闭键滋长点是航空鼓动机和燃气轮机、核电（2024年1月应流股份和合肥归纳性科学核心能源讨论院设计出资创办合伙公司、从事聚变堆质料及部件等）等。

　　燃气轮机布局中，叶片价格量占完全燃气轮机价格的35%，职位斗劲越过，同业闭键蕴涵美国Howmet、美国PCC等。应流股份AIDC营业闭键齐集正在燃气轮机叶片供应。公司与海表燃气轮机龙头企业如GE、西门子等创设了深度团结相闭，正在燃气轮机国产化过程中担任了透平叶片的国产化职业。同时2024H2、公司和GE航空航天签定恒久策略团结订交。2025年11月，西门子能源（海南）有限公司创办暨燃机总装基地及办事核心开工典礼正在海南洋浦经济开辟区举办。应流股份动作西门子能源策略团结伙伴、重型燃气轮机透平叶片主要供应商，杜应流董事长应邀动作主要嘉宾出席典礼，凸显应流股份和西门子能源平稳可络续的策略团结伙伴相闭。

　　豪宕科技是环球轮胎模具龙头公司，依托轮胎模具修筑发迹的手艺工艺重淀，公司成长高端铸件、数控机床（五轴加工核心等）等其他营业范畴。遵照wind公然年报数据，2024年公司大型零部件机器产物收入占完全35%摆布。公司燃气轮陷坑键客户蕴涵GE、三菱、西门子、上海电气、东方电气、哈电等。咱们以为豪宕科技同样受益海表AIDC扩张、AI算力大幅拉长催生的用电以及燃气轮机发电机组需求。

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