尊时凯龙个股：徐工死板、中联重科、北方股份、山推股份、耐普矿机、浙矿股份、福事特、天玛智控、北途智控、金诚信、五新隧装

　　2025年呈现：2025年年头至今（2025年11月30日），机器配置行业上涨48.96%，同期沪深300指数上涨15.04%，相对收益33.92%，正在一级31个行业中排名第7位。

　　需求承压与家产升级并存。10月筑设业PMI回落及出口订单减弱证实需求侧越发表需面对压力，企业正处于“主动去库存”周期，集体筑设业投资增速亦出现放缓态势。然而尊时凯龙，布局性的家产升级趋向已成为穿越周期的焦点驱动力，行业虽受宏观振动扰动，但家产升级的内正在动力估计将不断引颈行业向高端化、智能化对象深化开展。

　　投资倡导：盘绕“确定性”与“新手艺”双线结构，个股恒立液压、三花智控、绿的谐波、东睦股份（MIM）、海昌新材（粉末冶金）、力星股份。

　　投资逻辑：焦点驱动力是北美AIDC电力缺口催生史书性时机；需求端：AI算力引爆电力“军备竞赛”；提供端：环球寡头格式下的产能瓶颈；弹性较大，拉长确定。

　　投资倡导：整机枢纽（表资主导，眷注行业β）；焦点部件枢纽（国产配套，眷注个股α）。个股东方电气、上海电气、杰瑞股份、应流股份、宏放科技、联德股份。

　　投资逻辑：焦点驱动逻辑：从“风冷极限”到“液冷刚需”；根基驱动力：AI芯片功耗呈指数级拉长；手艺演进途径：三大门道并存，冷板式主导此刻，浸没式节能成果更优；此刻格式：表资与台系主导，国产蓄势待发。

　　投资倡导：短期投资看冷板放量，永恒投资看手艺革新与国产代替。倡导优先眷注已卡位主流赛道、具备全链条本领或合头部件手艺上风、且正正在打破海表大客户的龙头公司。个股：英维克（全链条）、申菱境遇、高澜股份（浸没式）、同飞股份（工业温控专家，拓展数据核心液冷）、飞荣达（冷板）、中石科技（导热资料）、巨化股份（冷却液）；铂力特（3D打印）、华曙高科（3D打印）；曙光数创（浸没式）、新宙国（氟化液）；中航光电（接连器）。

　　焦点逻辑：①国内需求：筑底苏醒，更新周期与策略托底双轮驱动；②海表出口：焦点拉长极，市占率擢升空间广漠；③家产升级：电动化与智能化启示新发展弧线核心子行业。

　　投资倡导：投资应盘绕“龙头主机厂（事迹弹性）”和“焦点零部件（抗周期Alpha）”两条主线张开，优先选取环球化结构深切、产物布局优化、红利本领不断革新的龙头企业。个股：三一重工、徐工机器、中联重科、柳工、山推股份、杭叉集团、安徽协力、浙江大力、恒立液压、长盛轴承、唯万密封。

　　投资逻辑：需求周期：环球资金开支上行，配置更新周期启动；国产代替：从“进口依赖”到“自立可控”，份额擢升空间较大；手艺革新：电动化与智能化启示全新发展弧线。

　　投资倡导：短期看环球矿企资金开支回暖带来的配置更新与新增需求。中期看中国企业正在环球份额擢升（越发是通过新能源完成弯道超车）以及智能化浸透率火速擢升。永恒看中国龙头从配置筑设商向“成套处置计划供应商”以至“矿山运营任事商”的转型升级。个股：徐工机器、中联重科、北方股份、山推股份、耐普矿机、浙矿股份、福事特、天玛智控、北道智控、金诚信、五新隧装。

　　保持行业“保举”评级，打击对象：人形呆板人（左侧结构）、AI基筑（燃气轮机+液冷）；稳重对象：工程机器、矿山机器，低估值，事迹拉长可见。

　　5.危急提示：策略不足预期、量产进度不确定性、地缘政事与交易危急、手艺门道不确定性、行业逐鹿加剧、下游需求振动、国产代替进度不足预期、原资料代价振动等。

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