可能闭心：杭氧股份（002430.SZ）、西部超导（688122.SH）、永鼎股份（600105.SH）、安乐科技（000969.SZ）、邦光电气（688776.SH）、上海电气（601727.SH）、中邦核修（601611.SH）、联创光电（600363.SH）、合锻智能（603011.SH）、兰石重装（603169.SH）等

　　上周（2025.12.15-2025.12.19）板滞摆设行业下跌1.11%，正在一级31个行业中排名第29位。子行业中，通用摆设（-0.76%）、专用摆设（-0.45%）、轨交摆设（-1.04%）、工程板滞（-1.79%）、自愿化摆设（-2.14%）。咱们以为，追随三季报完毕披露市集危机偏好希望擢升，提议两全科技滋长与顺周期，摆设具备功绩维持的板块及个股，撑持行业“推举”评级。科技倾向体贴：半导体摆设、PCB摆设、可控核聚变、人形机械人等；周期倾向体贴：工程板滞、通用摆设苏醒等。

　　环球半导体摆设正步入新一轮扩张周期。SEMI估计2025年环球晶圆创筑摆设发卖额将同比伸长13.7%至1,330亿美元，并正在2026-2027年连接更始高，重心驱动力来自优秀逻辑/存储与优秀封装的AI投资扩张；同时，沐曦科创板高估值上市、壁仞科技拟赴港等事项证明国产GPU进入资金开支加快期，将进一步拉动国内晶圆厂扩产与优秀封装产线扶植，对上游摆设与合节零部件的国产取代造成连续催化。咱们以为，半导体摆设景心胸与国产化率希望同步上行，提议核心体贴正在薄膜/刻蚀/洗濯/掷光及合节质料与光刻干系合键具备验证与放量才华的标的：北方华创(002371.SZ)、中微公司(688012.SH)、拓荆科技(688072.SH)、华海清科(688120.SH)、至纯科技(603690.SZ)、新莱应材(300260.SZ)、途维光电(688401.SH)等。

　　人形机械人物业正加快从工夫打破迈向贸易落地。近期宇树机械人正在王力宏演唱会中完毕高难度空翻并获取马斯克点赞，直观闪现了国产机械人正在运动担任与繁复境遇顺应性的神速发展尊时凯龙，进一步验证了物业成熟度的擢升与大多认知度的打破。同时，继智元机械人完毕股改后，银河通用机械人近期也完毕股份造改造，进一步印证物业成熟度的擢升和资金周期的启动。海表特斯拉Optimus实行“跑步”打破，是其运动担任、感知决定与硬件不变性的归纳显示，为2026年量产目的供应背书。方今行业已进入“去粗取精、聚焦兑现”的合节阶段，后续量产实行的重心仍正在于工夫瓶颈（如皮肤、矫捷手）打破与本钱担任。跟着2025岁终至2026岁首量产前合节工夫打破、订单或首要认证等确定性信号开释，板块希望迎来根本面驱动的行情。提议盘绕重心零部件、量产进度昭着的标的实行构造。个股包含：恒立液压（601100.SH）中大肆德（002896.SZ）、华锐周详（688059.SH）等。

　　首要产物销量数据印证工程板滞行业景气逐渐苏醒。2025年11月当月发卖各式平地机650台，同比伸长24%；发卖各式叉车119749台，同比伸长14.1%。继挖机发卖回暖后，起重板滞、途面板滞需求循序苏醒。咱们以为，行业层面，内需受益于新一轮聚合换新周期到来，以及雅下水电站等大型项目开工，以工代赈希望帮力行业内需向好。海表机合性景气，“一带一同”沿线国度的基本方法扶植需求连续伸长，启发出口伸长。龙头企业依附“工夫升级+环球化构造”双引擎，海表市占率连续擢升，中持久伸长动能强劲。提议体贴：徐工板滞（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）。

　　可控核聚变物业化历程加快饱动。特朗普家族旗下公司公布与TAETechnologies统一并宗旨于2026年开筑环球首个公用工作范围聚变电站，标识着核聚变从试验室科研正式迈入贸易化电站扶植的竞速阶段。其余，美国能源部斥巨资支撑AI加快聚变研发，凸显了工夫调和对打破工程瓶颈的策略价钱。国内杭氧股份称凯旋中标紧凑型聚变试验装配（BEST）的低温分派阀箱项目，标识着国内当先的深低温工夫供应商已骨子性切入聚变装配重心“血液轮回体例”，实行了从部件到体例集成的才华超过。海表开展联合证明，可控核聚变物业化历程加快饱动。提议体贴正在干系范畴具备稀缺工夫积攒、已进入首要项目供应链或通过庞大验证的龙头企业，聚焦其工夫兑现与订单落地历程。能够体贴：杭氧股份（002430.SZ）、西部超导（688122.SH）、永鼎股份（600105.SH）、安笑科技（000969.SZ）、国光电气（688776.SH）、上海电气（601727.SH）、中国核筑（601611.SH）、联创光电（600363.SH）、合锻智能（603011.SH）、兰石重装（603169.SH）等。

　　11月工业机械人产量+20.6%，行业或存正在逆境反转的机遇。2025年11月，我国工业机械人产量70188台，同比增添20.6%，增速较10月擢升。咱们以为，首要是国度“以旧换新”策略开释了部门摆设更新需求，叠加摆设更新贷款贴息策略有用下降企业升级本钱所致。工业机械人企业下游影响逐渐削弱，机合调动中断，且部门企业发力人形机械人交易，行业或存正在逆境反转的投资机遇。提议体贴：①减速器尊时凯龙、伺服体例等高工夫壁垒合键；②受益于下游行使场景多元化的体例集成商。个股可体贴：埃斯顿（002747.SZ）、拓斯达(300607.SZ)、绿的谐波（688017.SH）、欧科亿（688308.SH）。

　　环球需求机合性苏醒，策略强力驱动，国产机床高端化历程希望加快。日本机床订单总额贯串五个月实行伸长，个中海表订单同比大幅伸长23.2%，北美、中国及印度等市集正在新能源汽车、数据中央及能源基本方法等范畴的资金开支成为重心驱动力，验证环球高端创筑投资的苏醒趋向。连接国内“十五五”筹备将工业母机列为超通例攻合核心，以及中试平台扶植等物业策略的大肆支撑，表里双重动能正联合饱吹国产高端机床的打破与物业化。正在此后台下，提议核心体贴那些正在重心部件上具备自研才华、产物线已笼盖高端范畴、并能受益于环球资金开支回升的龙头企业，如纽威数控（688697.SH）、巨室数控(301200.SZ)、海天精工(601882.SH)等。

　　2025年10月28日至31日，上海新国际博览中央召开亚洲国际物流工夫与运输体例博览会。展会一方面聚焦智能配备升级，AGV/AMR机械人、自愿化立体仓、AI视觉分拣体例将辘集亮相；另一方面饱吹低碳工夫落地，氢能源运输车、可轮回包装、新能源叉车将聚合闪现，估计将对叉车板块造成有利刺激。叉车行业①销量数据亮眼，11月表里销均同比大增，受益于2024下半年低基数效应，估计增速具备连续性，对估值有提振影响；②跟着人为智能和自愿化工夫的开展，叉车行业正迎来智能化与无人化升级，无人叉车单价较高但更具经济性，追随排泄率擢升希望增厚行业赢余；③行业目前全部估值不高，具备平和边际。提议体贴：安徽协力（600761.SH）、杭叉集团(603298.SH)、中力股份(603194.SH)等。

　　危机提示：宏观经济景心胸不足预期、固定资产投资不足预期、原质料价钱大幅上涨造成的不确定性危机、行业和市集竞赛危机、物业策略改观危机、第三方数据缺点危机、合税扰动危机等。

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